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转自：中邮证券商议所

在2024年的终末一场议息会议上，好意思联储不绝如商场预期降息25个基点至4.25-4.50%，但不论是战略声明、经济预计纲目如故发布会的发言齐进展出尽头鹰派的态度。声明中指出，进一顺次整联邦基金利率的“幅度和时机”将取决于后续数据、经济出息和风险均衡，默示以前降息标准将有所放缓。克利夫兰联储主席Beth M. Hammack投票反对本次降息的决议，她更倾向于保管利率不变，这是本年第二次有委员投下反对票。最新的经济预计纲目上调了对GDP和通胀的预计，下调了对恬逸率的预计，涌现好意思联储对经济出息的信心增强，这也意味着一语气降息的必要性大大下落。点阵图涌现，委员们对来岁降息幅度的预期大幅减少。

从记者发布会的内容不错看出，辩论通胀的篇幅显然多于工作，标明好意思联储双重责任的天平又重新向通胀歪斜。商场对通胀的担忧又卷土重来，主要原因是特朗普战略带来的不祥情趣。有记者薄情，2016年特朗普上台时，筹商到财政战略的不祥情趣，其时好意思联储合计应该收紧战略，本次会议是否也筹商了财政战略对通胀的影响？鲍威尔露出，通胀不祥情趣照确切高涨。对于新战略对通胀的影响，一些与会者将新战略纳入了预计，另一些与会者则露出他们尚未将以前战略纳入考量。鲍威尔强调，靠近通胀的不祥情趣，好意思联储需要减速标准。

总体而言，本次会议的鹰派进度超出商场预期。战略的不祥情趣是影响以前降息旅途的热切原因，但好意思联储里面也存在很大的隔离。对后续降息的条目，鲍威尔也露出，需要看到通胀方面的进一步进展。这些齐意味着后续降息标准将有所放缓。当今来看，惟有工作数据不出现显然恶化，好意思联储将在1月运行暂停降息。

咱们合计，后续的货币战略走向需要充分筹商特朗普上台后的减税、关税等战略的已矣旅途。好意思联储在短短三个月内从鸽派转向鹰派，9月因为下修的非农数据赶紧降息50个基点，12月又因为通胀数据如故坚忍而开释暂停降息的信号，这些齐涌现了在数据依赖的决议框架下，好意思联储对远期货币战略的前瞻性较弱，很有可能受到短期数据波动的扰动，“不祥情趣”粗略还将聚会2025年的利率决议。

一

中枢不雅点

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在2024年的终末一场议息会议上，好意思联储不绝如商场预期降息25个基点至4.25-4.50%，但不论是战略声明、经济预计纲目如故发布会的发言齐进展出尽头鹰派的态度。声明中指出，进一顺次整联邦基金利率的“幅度和时机”将取决于后续数据、经济出息和风险均衡，默示以前降息标准将有所放缓。克利夫兰联储主席Beth M. Hammack投票反对本次降息的决议，她更倾向于保管利率不变，这是本年第二次有委员投下反对票。最新的经济预计纲目上调了对GDP和通胀的预计，下调了对恬逸率的预计，涌现好意思联储对经济出息的信心增强，这也意味着一语气降息的必要性大大下落。点阵图涌现，委员们对来岁降息幅度的预期大幅减少。

从记者发布会的内容不错看出，辩论通胀的篇幅显然多于工作，标明好意思联储双重责任的天平又重新向通胀歪斜。商场对通胀的担忧又卷土重来，主要原因是特朗普战略带来的不祥情趣。有记者薄情，2016年特朗普上台时，筹商到财政战略的不祥情趣，其时好意思联储合计应该收紧战略，本次会议是否也筹商了财政战略对通胀的影响？鲍威尔露出，通胀不祥情趣照确切高涨。对于新战略对通胀的影响，一些与会者将新战略纳入了预计，另一些与会者则露出他们尚未将以前战略纳入考量。鲍威尔强调，靠近通胀的不祥情趣，好意思联储需要减速标准。

总体而言，本次会议的鹰派进度超出商场预期。战略的不祥情趣是影响以前降息旅途的热切原因，但好意思联储里面也存在很大的隔离。对后续降息的条目，鲍威尔也露出，需要看到通胀方面的进一步进展。这些齐意味着后续降息标准将有所放缓。当今来看，惟有工作数据不出现显然恶化，好意思联储将在1月运行暂停降息。

咱们合计，后续的货币战略走向需要充分筹商特朗普上台后的减税、关税等战略的已矣旅途。好意思联储在短短三个月内从鸽派转向鹰派，9月因为下修的非农数据赶紧降息50个基点，12月又因为通胀数据如故坚忍而开释暂停降息的信号，这些齐涌现了在数据依赖的决议框架下，好意思联储对远期货币战略的前瞻性较弱，很有可能受到短期数据波动的扰动，“不祥情趣”粗略还将聚会2025年的利率决议。

风险辅导

好意思国经济基本面超预期走弱；好意思国工作商场超预期快速恶化；好意思联储降息幅度和速率超预期；金融风险事件。

呈文信息

证券商议呈文《通胀担忧卷土重来，一语气降息告一段落——12月好意思联储议息会议点评》

对外发布手艺：2024年12月20日

呈文发布机构：中邮证券有限背负公司

分析师:李起  SAC编号:S1340524110001

商议助理:高晓洁  SAC编号:S1340124020001

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（转自：中邮证券商议所）开云kaiyun

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